——“重發(fā)展、輕監(jiān)管”導(dǎo)致監(jiān)管出現(xiàn)逐低傾向。

　　由于體制和歷史原因，我國金融監(jiān)管和行業(yè)發(fā)展職能界限不清晰，監(jiān)管部門傾向于以發(fā)展目標(biāo)取代審慎監(jiān)管目標(biāo)，做大行業(yè)規(guī)模的沖動強烈，“重發(fā)展、輕監(jiān)管”的傾向?qū)е卤O(jiān)管出現(xiàn)逐低傾向。在這一背景下，各監(jiān)管部門為做大行業(yè)規(guī)模相繼批準(zhǔn)結(jié)構(gòu)化銀行理財、萬能險、券商收益互換等帶杠桿的金融產(chǎn)品，相關(guān)產(chǎn)品的杠桿規(guī)制、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)差異較大，加大了風(fēng)險跨市場傳遞的可能性。

　　——對類金控集團的監(jiān)管存在“真空”。以寶能集團為例，在對萬科股權(quán)的收購中依托不同的子公司從不同金融行業(yè)籌措資金統(tǒng)一運作，具有金融控股集團的性質(zhì)。但在現(xiàn)有分業(yè)監(jiān)管體制下，各監(jiān)管部門無法對寶能集團整體資產(chǎn)負債和資金流向變化信息進行監(jiān)測和評估，嚴(yán)重影響了對此類跨業(yè)、跨市場控股公司總體風(fēng)險的研判。

　　監(jiān)管補漏需要跨過幾道坎

　　“從現(xiàn)在的情況看，不能等整個金融監(jiān)管框架改完善好了再行動?！敝芷淙时硎?。對此，必須盡快對萬科事件中暴露的監(jiān)管漏洞進行補缺。

　　加快推進金融監(jiān)管體制改革，這其中還有幾道坎需要跨過？

　　——明確對資本市場并購事件的監(jiān)管原則。

　　中國政法大學(xué)民商經(jīng)濟法學(xué)院副教授王軍認(rèn)為，針對收購方實施杠桿并購有很多爭論，但很顯然高杠桿帶來較高的風(fēng)險。風(fēng)險往哪兒轉(zhuǎn)移，就需要法律和監(jiān)管部門要求收購方進行更多的、更細致、更深入的信息披露，要讓它增強透明度。

　　同濟大學(xué)財經(jīng)與證券市場研究所所長石建勛教授說，對于萬科股權(quán)之爭，監(jiān)管者應(yīng)著眼于是否合規(guī)合法，是否對中小投資者等其他公眾投資者利益形成侵害。如果其整個過程符合現(xiàn)行法律和監(jiān)管框架，則監(jiān)管部門不應(yīng)對其進行過多干預(yù)。

　　日前，深圳證券交易所已對萬科、寶能、華潤各方發(fā)出問詢函，不斷督促各方規(guī)范信息披露行為，及時、準(zhǔn)確披露信息。

　　——改革現(xiàn)有的監(jiān)管框架，強化功能監(jiān)管。

　　多位專家提出，順應(yīng)金融創(chuàng)新和綜合經(jīng)營快速發(fā)展的形勢，按照金融業(yè)務(wù)行為性質(zhì)，對跨市場、跨行業(yè)的金融行為實施穿透式監(jiān)管，統(tǒng)一各類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的杠桿規(guī)制，實現(xiàn)監(jiān)管對真空和盲點的全覆蓋。

　　石建勛表示，在分業(yè)監(jiān)管體制下，各監(jiān)管部門應(yīng)對于不同行業(yè)功能相似的業(yè)務(wù)，如銀行理財產(chǎn)品、保險資金投資股權(quán)制定統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則和政策，防范規(guī)避監(jiān)管，進行套利。

　　——消除監(jiān)管“真空”，強化風(fēng)險識別和預(yù)警。

　　萬科股權(quán)之爭，從二級市場看不到的增持，到寶能、華潤、萬科管理層之間公開爭奪博弈，讓一個原本不為人所知的寶能站到了人們視線中央。這對金融控股集團的監(jiān)管提出挑戰(zhàn)。專家提出，要按照整體、關(guān)聯(lián)和系統(tǒng)的監(jiān)管理念，制定并出臺集團整體監(jiān)管框架和規(guī)則，切實降低金融控股集團監(jiān)管真空對金融體系穩(wěn)健性的影響。

　　與此同時，為了強化系統(tǒng)性風(fēng)險的整體識別和預(yù)警，北京師范大學(xué)公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任高明華表示，應(yīng)構(gòu)建各監(jiān)管機構(gòu)、政府部門信息共享的金融監(jiān)管體系，高度關(guān)注跨行業(yè)、跨市場的關(guān)聯(lián)性和風(fēng)險傳遞，強化系統(tǒng)性風(fēng)險的整體識別和預(yù)警，從宏觀審慎角度把控風(fēng)險。