再踏上市路
2008年，雷士是伴著一系列眩暈的收購(gòu)和生產(chǎn)基地的建設(shè)中度過(guò)的。到了2009年，吳長(zhǎng)江決定將上市再度納入日程。
此時(shí)的雷士已經(jīng)打造出了一個(gè)大大的格局。在企業(yè)規(guī)模上，雷士先后在上海、浙江、重慶萬(wàn)州、廣東惠州等地建起了五大生產(chǎn)基地，業(yè)內(nèi)獨(dú)占鰲頭;在渠道上，雷士建立起了近3000多家品牌專賣(mài)店，產(chǎn)品進(jìn)入了海外三十多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。無(wú)論從規(guī)模還是從業(yè)績(jī)上講，雷士都具備了成為一支優(yōu)質(zhì)股票的潛力。另外一個(gè)背景是，2009年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，金融危機(jī)的影響正日漸削弱，股市也似乎走出了低迷，“覺(jué)得是個(gè)不錯(cuò)的時(shí)機(jī)了”。
吳長(zhǎng)江覺(jué)得，企業(yè)必須要在最好的狀態(tài)下去上市，以降低風(fēng)險(xiǎn)。一旦企業(yè)遇到危機(jī)時(shí)，再去上市，往往已經(jīng)晚了。這個(gè)時(shí)候的雷士，無(wú)疑是狀態(tài)正佳的時(shí)候。
這一提議幾乎沒(méi)有異議。2009年8月，一向小心謹(jǐn)慎、主抓上市工作的CFO談鷹小心翼翼地征求了一些投行的意見(jiàn)，投行們的答復(fù)讓談鷹有了底氣。投行們表態(tài)，雷士如此高的盈利能力，如果在A股上市，至少可以做到25-30倍的市盈率，“如果做不到，就扣我的傭金。”
不過(guò)為了降低影響，雷士還是刻意地選擇了低調(diào)。談鷹在內(nèi)部辦公網(wǎng)上發(fā)了封Email，征求股東董事會(huì)成員們的意見(jiàn)，半天之后，回饋全部回來(lái)，無(wú)一反對(duì)。沒(méi)有開(kāi)會(huì)、沒(méi)有任何動(dòng)員，雷士的上市啟動(dòng)就這么開(kāi)始了。
在上市地點(diǎn)的選擇上，大家?guī)缀跻恢碌剡x擇了香港。相對(duì)內(nèi)地股市而言，香港資本市場(chǎng)更加規(guī)范和嚴(yán)謹(jǐn)。另一方面，在香港上市可以廣泛地接觸到很多國(guó)際資本。”還有一個(gè)重要的因素，在香港上市，不用排隊(duì)、不用等指標(biāo)。相比于內(nèi)地上市而言，不可預(yù)見(jiàn)因素大大減少，一切順利的話，足以保證雷士在2011年前上市。
2009年下半年，雷士照明開(kāi)始被一輪一輪的投行們所“圍攻”。“高峰之時(shí)，上午一個(gè)投行的人剛走，下午另一家投行的人就來(lái)了，每個(gè)投行都信誓旦旦地開(kāi)出了優(yōu)厚的條件，希望承擔(dān)雷士的保薦及發(fā)行工作，國(guó)際上稍有名氣的80%的投行都來(lái)過(guò)。為此，我們不得不進(jìn)行一輪輪像超女一樣的PK選拔。”最終，占據(jù)先機(jī)的高盛和匯豐被確定為上市的保薦人。
幾個(gè)月的盡職調(diào)查結(jié)束后，2010年2月，雷士向香港聯(lián)交所提交了招股說(shuō)明書(shū)，只待聆訊通過(guò)。那段時(shí)間，吳長(zhǎng)江顯得很樂(lè)觀，也很有信心。業(yè)績(jī)上，雷士照明2008年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)到了4000萬(wàn)美元。其次，軟銀賽富、高盛等投行進(jìn)來(lái)后，公司一直就是按照準(zhǔn)上市公司在運(yùn)行。無(wú)論從哪一點(diǎn)看，雷士都符合上市的條件。同樣報(bào)樂(lè)觀態(tài)度的還有談鷹，之前投行給他的承諾是，“完全可以做到一步到位”。
但雷士自認(rèn)為完美無(wú)缺的招股書(shū)卻被打了回來(lái)。雷士的招股書(shū)上寫(xiě)道，公司為綠色環(huán)保企業(yè)，60%的產(chǎn)品為照明節(jié)能產(chǎn)品。這一在外人看來(lái)理所當(dāng)然的表述卻遭到了聯(lián)交所審批委員會(huì)的批駁：照明節(jié)能產(chǎn)品是以什么依據(jù)?以什么標(biāo)準(zhǔn)來(lái)定義節(jié)能?在相關(guān)的法律文件中，沒(méi)有這方面的表述。聯(lián)交所只認(rèn)證據(jù)，約定俗成的認(rèn)知并不能從法律層面加以認(rèn)定。
聆訊的出師不利讓大家算是領(lǐng)教到了聯(lián)交所的嚴(yán)謹(jǐn)和厲害。通常的觀念認(rèn)為，只需用新舊產(chǎn)品，通上電，看耗電量的多少，不就是節(jié)能最直觀的證明?但聯(lián)交所卻并不認(rèn)這個(gè)。照明節(jié)能最近幾年才逐步興起，而這塊在大陸現(xiàn)有的制度和規(guī)定上，幾乎就是空白。
轉(zhuǎn)機(jī)來(lái)自于一個(gè)偶然的事件。2010年3月，雷士應(yīng)邀參加國(guó)家節(jié)能照明推廣活動(dòng)的招投標(biāo)工作，并因此中標(biāo)。此后，國(guó)家財(cái)政部、發(fā)改委聯(lián)合下文明確中標(biāo)企業(yè)的金額、數(shù)量及名單，這份文件就擺在了吳長(zhǎng)江的案頭。這無(wú)意中提醒了吳長(zhǎng)江，雖然在節(jié)能方面沒(méi)有明確的概念闡述，但國(guó)家紅頭文件及雷士榜上有名的事實(shí)，足以闡述雷士產(chǎn)品的節(jié)能。這一“間接求證”的思維得到了董事會(huì)其他成員的認(rèn)可，大家決定以此為證，再度提交給聯(lián)交所。
2010年4月，雷士有驚無(wú)險(xiǎn)地通過(guò)了聆訊;2010年5月3日，雷士照明在香港首次路演，當(dāng)日現(xiàn)場(chǎng)氣氛爆棚，各路機(jī)構(gòu)投資者如潮涌，最終獲得37倍的超額認(rèn)購(gòu)，一時(shí)風(fēng)頭出盡。
幾經(jīng)風(fēng)雨，雷士終于進(jìn)入香港資本市場(chǎng)的大門(mén)。
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