再踏上市路
2008年,雷士是伴著一系列眩暈的收購(gòu)和生產(chǎn)基地的建設(shè)中度過(guò)的。到了2009年,吳長(zhǎng)江決定將上市再度納入日程。
此時(shí)的雷士已經(jīng)打造出了一個(gè)大大的格局。在企業(yè)規(guī)模上,雷士先后在上海、浙江、重慶萬(wàn)州、廣東惠州等地建起了五大生產(chǎn)基地,業(yè)內(nèi)獨(dú)占鰲頭;在渠道上,雷士建立起了近3000多家品牌專賣(mài)店,產(chǎn)品進(jìn)入了海外三十多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。無(wú)論從規(guī)模還是從業(yè)績(jī)上講,雷士都具備了成為一支優(yōu)質(zhì)股票的潛力。另外一個(gè)背景是,2009年,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,金融危機(jī)的影響正日漸削弱,股市也似乎走出了低迷,“覺(jué)得是個(gè)不錯(cuò)的時(shí)機(jī)了”。
吳長(zhǎng)江覺(jué)得,企業(yè)必須要在最好的狀態(tài)下去上市,以降低風(fēng)險(xiǎn)。一旦企業(yè)遇到危機(jī)時(shí),再去上市,往往已經(jīng)晚了。這個(gè)時(shí)候的雷士,無(wú)疑是狀態(tài)正佳的時(shí)候。
這一提議幾乎沒(méi)有異議。2009年8月,一向小心謹(jǐn)慎、主抓上市工作的CFO談鷹小心翼翼地征求了一些投行的意見(jiàn),投行們的答復(fù)讓談鷹有了底氣。投行們表態(tài),雷士如此高的盈利能力,如果在A股上市,至少可以做到25-30倍的市盈率,“如果做不到,就扣我的傭金。”
不過(guò)為了降低影響,雷士還是刻意地選擇了低調(diào)。談鷹在內(nèi)部辦公網(wǎng)上發(fā)了封Email,征求股東董事會(huì)成員們的意見(jiàn),半天之后,回饋全部回來(lái),無(wú)一反對(duì)。沒(méi)有開(kāi)會(huì)、沒(méi)有任何動(dòng)員,雷士的上市啟動(dòng)就這么開(kāi)始了。
在上市地點(diǎn)的選擇上,大家?guī)缀跻恢碌剡x擇了香港。相對(duì)內(nèi)地股市而言,香港資本市場(chǎng)更加規(guī)范和嚴(yán)謹(jǐn)。另一方面,在香港上市可以廣泛地接觸到很多國(guó)際資本。”還有一個(gè)重要的因素,在香港上市,不用排隊(duì)、不用等指標(biāo)。相比于內(nèi)地上市而言,不可預(yù)見(jiàn)因素大大減少,一切順利的話,足以保證雷士在2011年前上市。
2009年下半年,雷士照明開(kāi)始被一輪一輪的投行們所“圍攻”。“高峰之時(shí),上午一個(gè)投行的人剛走,下午另一家投行的人就來(lái)了,每個(gè)投行都信誓旦旦地開(kāi)出了優(yōu)厚的條件,希望承擔(dān)雷士的保薦及發(fā)行工作,國(guó)際上稍有名氣的80%的投行都來(lái)過(guò)。為此,我們不得不進(jìn)行一輪輪像超女一樣的PK選拔。”最終,占據(jù)先機(jī)的高盛和匯豐被確定為上市的保薦人。
幾個(gè)月的盡職調(diào)查結(jié)束后,2010年2月,雷士向香港聯(lián)交所提交了招股說(shuō)明書(shū),只待聆訊通過(guò)。那段時(shí)間,吳長(zhǎng)江顯得很樂(lè)觀,也很有信心。業(yè)績(jī)上,雷士照明2008年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)到了4000萬(wàn)美元。其次,軟銀賽富、高盛等投行進(jìn)來(lái)后,公司一直就是按照準(zhǔn)上市公司在運(yùn)行。無(wú)論從哪一點(diǎn)看,雷士都符合上市的條件。同樣報(bào)樂(lè)觀態(tài)度的還有談鷹,之前投行給他的承諾是,“完全可以做到一步到位”。
但雷士自認(rèn)為完美無(wú)缺的招股書(shū)卻被打了回來(lái)。雷士的招股書(shū)上寫(xiě)道,公司為綠色環(huán)保企業(yè),60%的產(chǎn)品為照明節(jié)能產(chǎn)品。這一在外人看來(lái)理所當(dāng)然的表述卻遭到了聯(lián)交所審批委員會(huì)的批駁:照明節(jié)能產(chǎn)品是以什么依據(jù)?以什么標(biāo)準(zhǔn)來(lái)定義節(jié)能?在相關(guān)的法律文件中,沒(méi)有這方面的表述。聯(lián)交所只認(rèn)證據(jù),約定俗成的認(rèn)知并不能從法律層面加以認(rèn)定。
聆訊的出師不利讓大家算是領(lǐng)教到了聯(lián)交所的嚴(yán)謹(jǐn)和厲害。通常的觀念認(rèn)為,只需用新舊產(chǎn)品,通上電,看耗電量的多少,不就是節(jié)能最直觀的證明?但聯(lián)交所卻并不認(rèn)這個(gè)。照明節(jié)能最近幾年才逐步興起,而這塊在大陸現(xiàn)有的制度和規(guī)定上,幾乎就是空白。
轉(zhuǎn)機(jī)來(lái)自于一個(gè)偶然的事件。2010年3月,雷士應(yīng)邀參加國(guó)家節(jié)能照明推廣活動(dòng)的招投標(biāo)工作,并因此中標(biāo)。此后,國(guó)家財(cái)政部、發(fā)改委聯(lián)合下文明確中標(biāo)企業(yè)的金額、數(shù)量及名單,這份文件就擺在了吳長(zhǎng)江的案頭。這無(wú)意中提醒了吳長(zhǎng)江,雖然在節(jié)能方面沒(méi)有明確的概念闡述,但國(guó)家紅頭文件及雷士榜上有名的事實(shí),足以闡述雷士產(chǎn)品的節(jié)能。這一“間接求證”的思維得到了董事會(huì)其他成員的認(rèn)可,大家決定以此為證,再度提交給聯(lián)交所。
2010年4月,雷士有驚無(wú)險(xiǎn)地通過(guò)了聆訊;2010年5月3日,雷士照明在香港首次路演,當(dāng)日現(xiàn)場(chǎng)氣氛爆棚,各路機(jī)構(gòu)投資者如潮涌,最終獲得37倍的超額認(rèn)購(gòu),一時(shí)風(fēng)頭出盡。
幾經(jīng)風(fēng)雨,雷士終于進(jìn)入香港資本市場(chǎng)的大門(mén)。
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