裝飾行業(yè)增速提升，傳統(tǒng)裝飾業(yè)務(wù)改善。裝飾行業(yè)龍頭企業(yè)中，大部分公司2016年上半年?duì)I業(yè)收入和營收增速都較去年同期有所上升。其中，金螳螂、瑞和股份、寶鷹股份、東易日盛以及全筑股份近三年1-6月營業(yè)收入連續(xù)增長。老牌裝飾公司包括金螳螂、亞廈股份、廣田股份、瑞和股份以及江河集團(tuán)的毛利率較去年同期均不同程度的下降，且毛利增速均小于收入增速。除了金螳螂、瑞和股份、寶鷹股份、東易日盛、江河集團(tuán)、神州長城和建藝集團(tuán)外，其他裝飾公司2016年上半年同比去年同期的凈利率均有所降低。

　　2016年上半年大部分裝飾公司現(xiàn)金流狀況較去年同期有所好轉(zhuǎn)。金螳螂、亞廈股份、廣田集團(tuán)三大龍頭企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額較去年同期大幅改善。而洪濤股份、寶鷹股份、全筑股份、弘高創(chuàng)意、神州長城和奇信股份現(xiàn)金流狀況較過往有所下滑，主要是由于新業(yè)務(wù)的展開，經(jīng)營活動(dòng)資金投入較大所致，現(xiàn)金流承壓明顯。鑒于建筑裝飾類企業(yè)回款存在季節(jié)性效應(yīng)，下半年是主要回款季以及各公司開展的新業(yè)務(wù)業(yè)績將逐步兌現(xiàn)，2016年三季度各公司經(jīng)營性現(xiàn)金流將進(jìn)一步改善。

　　1、裝飾行業(yè)增速提升，傳統(tǒng)裝飾業(yè)務(wù)改善

　　2016年上半年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢錯(cuò)綜復(fù)雜，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力猶存，我國建筑業(yè)正從“野蠻增長”向“理性繁榮”發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整、利益格局深刻變化，各裝飾公司均順應(yīng)時(shí)代的發(fā)展，加快了轉(zhuǎn)型升級(jí)的步伐，營業(yè)收入增速有所改善。從最近三年的半年報(bào)來看，除了近兩年來新上市的神州長城、奇信股份和建藝集團(tuán)外，裝飾行業(yè)龍頭企業(yè)中，大部分公司2016年上半年?duì)I業(yè)收入和營收增速都較去年同期有所上升。其中，金螳螂、瑞和股份、寶鷹股份、東易日盛以及全筑股份近三年1-6月營業(yè)收入連續(xù)增長；廣田股份因?yàn)檎叭齑妗钡群暧^政策的逐步推進(jìn)以及公司營銷改革和營銷力度的加強(qiáng)，公司訂單同比有所增加，使得公司營業(yè)收入同比增長6.98%。而亞廈股份近三年來1-6月份的營業(yè)收入持續(xù)下降，營業(yè)增速負(fù)增長繼續(xù)拉大。江河集團(tuán)和柯利達(dá)由于核心業(yè)務(wù)幕墻業(yè)務(wù)下滑，導(dǎo)致營業(yè)收入大幅下降。同時(shí)近兩年來新上市的神州長城、奇信股份和建藝集團(tuán)營收也出現(xiàn)一定程度的下滑。

圖1：近三年1-6月裝飾行業(yè)營收情況

圖2：2015年Q2和2016年Q2裝飾行業(yè)營收增速情況

　　面對(duì)整體大環(huán)境依舊嚴(yán)峻的情況下，各裝飾公司對(duì)2016年1-9月業(yè)績預(yù)測各有不同。

表1 裝飾公司2016年1-9月業(yè)績預(yù)測情況（億元，%）

　　注：此處的凈利潤為歸屬于上市公司股東的凈利潤。營業(yè)收入以2015年1-9月凈利率計(jì)算。全筑股份、柯利達(dá)和江河集團(tuán)數(shù)據(jù)未公布，故不計(jì)入。

　　建筑裝飾行業(yè)市場需求較為依賴整體宏觀環(huán)境及政府相關(guān)需求。一方面受今年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力影響，裝飾行業(yè)競爭依舊激烈；另一方面受政策利好影響，新型城鎮(zhèn)化加快發(fā)展，房地產(chǎn)行業(yè)有所回暖以及各類住房的改造再裝飾需求增加，因此大部分公司對(duì)于三季度業(yè)績?cè)鲩L預(yù)計(jì)較為謹(jǐn)慎。亞廈股份考慮到公司主營業(yè)務(wù)受宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響較大，加之目前部分項(xiàng)目施工進(jìn)度放緩，毛利率有所下降，沒有達(dá)到預(yù)期，給出-60%-(-)40%的上半年業(yè)績預(yù)估。而金螳螂由于業(yè)務(wù)開拓保持穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢，且對(duì)成本進(jìn)行了有效控制，對(duì)2016年1-9月的業(yè)績預(yù)估較去年同期有所提高。瑞和股份由于主營業(yè)務(wù)增加，施工訂單充足以及光伏業(yè)務(wù)并網(wǎng)發(fā)電將取得預(yù)期效益，對(duì)2016年1-9月業(yè)績信心滿滿，給出30%-60%的預(yù)估，行業(yè)最高。其他裝飾公司加大了主營業(yè)務(wù)的拓展力度，成本控制也取得一定成效，但同時(shí)加大了對(duì)新業(yè)務(wù)的投入，兩者在一定程度上會(huì)影響業(yè)績的變動(dòng)，因此1-9月的業(yè)績預(yù)估趨于保守。