央行上周末公布的7月金融數(shù)據(jù)引發(fā)強(qiáng)烈關(guān)注。一方面，M1（狹義貨幣）與M2（廣義貨幣）的增長(zhǎng)“剪刀差”已擴(kuò)至15.2%，創(chuàng)出歷史新高，加上企業(yè)貸款表現(xiàn)不佳，顯示企業(yè)投資意愿下滑，資金“脫實(shí)向虛”依舊嚴(yán)重；另一方面，整個(gè)7月人民幣貸款只增加了4636億元，同比少增1.01萬億元，而住戶貸款就增加4575億元，成了新增貸款的“中流砥柱”。

　　“住戶貸款包括消費(fèi)貸款、個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款?！敝袊?guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，消費(fèi)貸款的主要部分是房貸。

　　央行數(shù)據(jù)還顯示，新增住戶貸款中的“主力”是居民中長(zhǎng)期貸款，新增4773億元，占新增貸款的比重創(chuàng)歷史新高，達(dá)到102%。根據(jù)國(guó)泰君安(18.410, 0.58, 3.25%)銀行業(yè)分析師王劍的解讀，這其中包括住房按揭、商用房按揭、汽車貸款等，而住房按揭是最為主要的，“不管房市好壞，每月總會(huì)有剛需購(gòu)房的，所以個(gè)人長(zhǎng)貸數(shù)據(jù)每月都較穩(wěn)定。”

　　煤炭企業(yè)幾十億存著拿利息

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者了解到，在企業(yè)貸款罕見下降的拖累下，7月新增貸款“跳水”與企業(yè)有效信貸需求持續(xù)低迷有關(guān)。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，7月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款新增1514億元，環(huán)比少增2591億；短期貸款減少2011億元，環(huán)比少增3992億。

　　信貸表現(xiàn)不佳表明企業(yè)投資意愿不足。中國(guó)銀行(3.500, 0.10, 2.94%)國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良告訴本報(bào)記者：“M1和M2‘剪刀差’擴(kuò)大與資金沒有投入到固定的地方去有關(guān)。”

　　在央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成看來，當(dāng)前上述“脫實(shí)入虛”的情況已經(jīng)形成了企業(yè)的流動(dòng)性陷阱。他此前表示，大量的貨幣發(fā)行出來以后并沒有能夠迅速地拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，也就是企業(yè)沒有進(jìn)行有效投資，M2增速因此沒有提高，這些錢一直停留在企業(yè)的活期存款賬戶上。

　　多名接受本報(bào)記者采訪的銀行業(yè)內(nèi)人士也表示，如今無論是國(guó)企還是民企、產(chǎn)能過剩行業(yè)還是一些新能源領(lǐng)域，都存在持幣待投的情況。

　　“一些煤炭集團(tuán)的存款上升規(guī)模高達(dá)幾十億元?！碧摷瘓F(tuán)財(cái)務(wù)公司負(fù)責(zé)人告訴本報(bào)記者，該集團(tuán)今年活期存款資金比往年高了約10億元。

　　“過去煤炭企業(yè)不需要提前備儲(chǔ)，到期轉(zhuǎn)貸或到期發(fā)債轉(zhuǎn)貸即可，但今年由于債券違約事件頻發(fā)，煤炭企業(yè)到期還債規(guī)模高達(dá)百億，為解決還貸壓力，企業(yè)會(huì)累積資金?！痹撠?fù)責(zé)人表示，“一旦發(fā)生債券違約或負(fù)面新聞，貸款成本都會(huì)急劇上升?！?/p>

　　新能源行業(yè)也未能完全幸免。本報(bào)記者了解到，位于華中地區(qū)的某國(guó)有大型新能源公司去年擴(kuò)大了光伏發(fā)電和風(fēng)電站的投資規(guī)模，公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)的布局力度沒有放緩。但今年以來，這家企業(yè)歸集到財(cái)務(wù)公司的閑置資金也已多用于還貸。

　　“即使做了投資，也不是實(shí)業(yè)投資，而是金融投資，這種往往是短期的比較多一些?！弊诹颊f。

　　上述太鋼集團(tuán)財(cái)務(wù)公司負(fù)責(zé)人表示，如果集團(tuán)有財(cái)務(wù)公司，可以在銀行間市場(chǎng)做些短期投資增值，但今年整個(gè)市場(chǎng)收益率與往年相比都有明顯下降。

　　剪刀差持續(xù)擴(kuò)大應(yīng)當(dāng)如何應(yīng)對(duì)？盛松成認(rèn)為，貨幣政策有效而有限，需要財(cái)政政策積極地配合。推行財(cái)政政策主要應(yīng)在兩方面，分別是降低企業(yè)稅負(fù)與提高財(cái)政赤字率。