2015年以來，PPP模式、地下綜合管廊、匯率波動(dòng)、國(guó)企改革，成為了建筑行業(yè)搜索榜的“?？汀?。何為PPP模式？“地下管廊”對(duì)城市建設(shè)而言，有何意義？匯率波動(dòng)又對(duì)建筑企業(yè)會(huì)計(jì)科目產(chǎn)生產(chǎn)生了何種影響？建筑業(yè)國(guó)企改革又代表著什么？這四者與建筑行業(yè)究竟有何不同尋常的關(guān)系？

　　關(guān)鍵詞一：PPP

　　PPP模式，解讀新型城鎮(zhèn)化的融資之路

　　PPP模式（Private-Public Partnership），即公共部門與私人企業(yè)在基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)領(lǐng)域以某個(gè)項(xiàng)目為基礎(chǔ)而形成的合作模式，通常是政府與私人部門組成特殊目的機(jī)構(gòu)，引入社會(huì)資本，全過程合作進(jìn)行項(xiàng)目開發(fā)和運(yùn)營(yíng)，強(qiáng)調(diào)共同設(shè)計(jì)開發(fā)和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　解讀：首先，未來基建融資大勢(shì)所趨，政策頻出助力PPP加速推廣；其次，PPP模式對(duì)建筑公司影響積極；再次，國(guó)內(nèi)建筑行業(yè)上市公司紛紛試水PPP模式。列如，在A股上市的公司中基建領(lǐng)域的中國(guó)建筑(沈撫新城PPP項(xiàng)目)、中國(guó)鐵建(重慶部分高速公路、鐵路PPP項(xiàng)目)、中國(guó)交建(福建龍海市南溪灣片區(qū)城市綜合體開發(fā)PPP項(xiàng)目)、龍?jiān)ㄔO(shè)(成立目標(biāo)規(guī)模為100億的產(chǎn)業(yè)基金投資PPP項(xiàng)目)、園林工程領(lǐng)域的普邦園林(淮安市白馬湖森林公園項(xiàng)目PPP項(xiàng)目)等。

　　總結(jié)：隨著政策推廣力度的加大以及具體PPP項(xiàng)目操作規(guī)范的不斷完善，未來國(guó)內(nèi)PPP項(xiàng)目有望進(jìn)入快速成長(zhǎng)期，建筑公司將從多方面受益于PPP模式的推廣和發(fā)展。從受益程度來看，由政府主導(dǎo)推廣的PPP 項(xiàng)目有望進(jìn)一步打開基建領(lǐng)域新的市場(chǎng)空間，在基建領(lǐng)域綜合實(shí)力領(lǐng)先的建筑央企受益程度最高。

　　關(guān)鍵詞二：地下管廊

　　“地下管廊”萬億投資背后的數(shù)據(jù)真相

　　地下綜合管廊：城市地下“生命線”，政府政策加碼推進(jìn)建設(shè)。地下綜合管廊是“城市地下管線綜合體”，是保障城市運(yùn)行的重要基礎(chǔ)設(shè)施和“生命線”。

　　進(jìn)入2014年之后，地下綜合管廊政策密集出臺(tái)并不斷加碼、細(xì)化。同時(shí)，住建部在全國(guó)36個(gè)大中城市全面啟動(dòng)地下綜合管廊試點(diǎn)工程，以試點(diǎn)示范將為后續(xù)城市地下管廊建設(shè)提供案例和參照，有望帶動(dòng)全國(guó)建設(shè)地下綜合管廊的積極性。 市場(chǎng)容量大、市場(chǎng)可達(dá)千億，發(fā)展空間巨大，但從年投資額來看對(duì)公司業(yè)績(jī)影響有限。取投資額均值4800億元，占2014年基建投資（11.22萬億）比為4.28%；具體到勘察設(shè)計(jì)行業(yè)，預(yù)計(jì)每年地下管廊的工程勘察設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)投資額約為144億元，占2014年我國(guó)工程咨詢行業(yè)營(yíng)業(yè)收入的比例為2.1%；此外從增量空間考慮，給排水管線等管線工程已在城市相關(guān)規(guī)劃投資之中，地下綜合管廊只是把相關(guān)管線集中建設(shè)，因此地下管廊對(duì)城市市政管線工程建設(shè)的市場(chǎng)帶來的增量空間相對(duì)有限。具體到公司層面，管廊投資對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)同樣有限。

　　總結(jié)：對(duì)于建筑工程板塊來說，以下3類標(biāo)的有望受益于地下綜合管廊主題炒作：1）在地下管廊工程設(shè)計(jì)、咨詢方面具有較強(qiáng)實(shí)力的龍頭企業(yè)有望最先受益：推薦蘇交科（交通工程設(shè)計(jì)咨詢實(shí)力行業(yè)領(lǐng)先+子公司廈門市政院地下管廊建設(shè)能力突出）、設(shè)計(jì)股份；2）地下工程施工能力突出的企業(yè)：推薦隧道股份（隧道施工業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富+盾構(gòu)業(yè)務(wù)實(shí)力強(qiáng)+國(guó)企改革）、宏潤(rùn)建設(shè)（地下業(yè)務(wù)占比超50%+地下綜合管廊建設(shè)經(jīng)驗(yàn)）；3）工程施工建設(shè)、投融資能力等綜合實(shí)力領(lǐng)先的建筑央企，其所屬部分子公司在地下管廊建設(shè)領(lǐng)域具有較強(qiáng)的實(shí)力：推薦中國(guó)交建、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、中國(guó)中冶、中國(guó)建筑。

　　關(guān)鍵詞三：匯率

　　匯率波動(dòng)對(duì)建筑企業(yè)會(huì)計(jì)科目的影響

　　當(dāng)匯率波動(dòng)時(shí)，海外建筑工程企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、投資收益、匯兌損益、資產(chǎn)減值損失將相應(yīng)發(fā)生變化。當(dāng)人民幣升值時(shí)，不考慮其他條件的變化，海外建筑工程企業(yè)的收入減少、成本減少、投資收益減少、資產(chǎn)減值損失的波動(dòng)不大(一般可以忽略)。當(dāng)人民幣貶值時(shí)，不考慮其他條件的變化，海外建筑工程企業(yè)的收入增加、成本增加、投資收益增加，資產(chǎn)減值損失的波動(dòng)不大。