11月25日，中國人壽與蘇州市政府簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將合作設(shè)立股權(quán)性質(zhì)的蘇州市城市投資發(fā)展基金，重點投資城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域。

　　在業(yè)內(nèi)，保險資金以股權(quán)投資的方式參與設(shè)立城市投資發(fā)展基金尚屬首例。伴隨新一輪地方基建項目熱潮的來臨，地方政府急需建設(shè)資金，具有長期穩(wěn)定投資特點的保險資金自然成為爭奪焦點。中國人壽此舉是否將引領(lǐng)險資更多考量股權(quán)投資方式?

　　記者了解到，中國人壽雖是以股權(quán)投資的方式進(jìn)入，但考慮到風(fēng)險控制，在收益方面仍是按債權(quán)的方式鎖定收益率，并與蘇州市政府簽訂了股權(quán)回購協(xié)議。

　　聯(lián)手蘇州政府

　　據(jù)蘇州市地方媒體報道，11月25日，中國人壽與蘇州市政府簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將合作設(shè)立股權(quán)性質(zhì)的蘇州市城市投資發(fā)展基金，引入穩(wěn)定的保險資金支持城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。具體協(xié)定由蘇州國發(fā)創(chuàng)業(yè)投資控股有限公司受托出資人民幣30億元，中國人壽出資人民幣60億元并募集社會資金人民幣10億元，共同設(shè)立資金規(guī)模為人民幣100億元的中國人壽蘇州城市發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資企業(yè)(暫定名)，重點投資于蘇州市城市戰(zhàn)略發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)中具有穩(wěn)定現(xiàn)金流與資產(chǎn)增值預(yù)期的項目。

　　根據(jù)保監(jiān)會相關(guān)規(guī)定，保險資金可以采取債權(quán)、股權(quán)、物權(quán)及其他可行方式投資基礎(chǔ)設(shè)施項目。但目前主要是以債權(quán)投資為主，股權(quán)投資的案例還比較少見。較知名的一個項目是，2008年6月平安集團(tuán)旗下平安資產(chǎn)管理公司牽頭其他3家保險資產(chǎn)管理公司，發(fā)起京滬高鐵股權(quán)投資計劃，將募得的160億元投資入股京滬高速鐵路股份有限公司。

　　“一方面，債權(quán)期限、收益都是固定的，風(fēng)險可控，而股權(quán)投資則有可能前期沒有收益，對項目的要求比較高，所以險資比較謹(jǐn)慎，目前主要是個別鐵路項目采取股權(quán)投資。”某風(fēng)險企業(yè)投資人士表示。

　　而一位中國人壽蘇州項目的知情人士告訴記者，該項目使用資金是保險資金。中國人壽雖然是以股權(quán)投資的方式進(jìn)入，但收益方式類似債權(quán)計劃。由于蘇州市政府缺少資本金，中國人壽暫以股權(quán)的方式進(jìn)入，但考慮到控制風(fēng)險，在收益方面以設(shè)計成按債權(quán)的方式鎖定每年的收益率。而中國人壽并不參與基金具體的投資管理，每年的盈虧將不影響中國人壽的固定收益。

　　雙贏的買賣

　　自2011年以來，保險資金對基建項目的熱情日益高漲，保險資產(chǎn)管理公司發(fā)行設(shè)立的基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃規(guī)模迅速擴(kuò)大。

　　截至目前，保險行業(yè)累計發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃已超70個，金額超過2000億元，其中僅年初以來新增金額約500億元。而在2007年~2010年期間，累計規(guī)模僅1000億元左右。

　　“基礎(chǔ)設(shè)施投資收益穩(wěn)定，適合保險資金較長資產(chǎn)配置。投資計劃期限以5年～10年為主，投資收益率一般在6%～8%之間，普遍高于同期國債、企業(yè)債及存款的利率，在投資環(huán)境不佳的市場環(huán)境下，是個不錯的投資渠道。”上述風(fēng)險企業(yè)投資人士表示。而且保監(jiān)會也比較支持這類投資，修訂后的《關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃管理暫行規(guī)定》放寬了債權(quán)投資計劃的發(fā)行限度和發(fā)行門檻。加上新一輪各地基建項目集中獲批，區(qū)域經(jīng)濟(jì)新政不斷推出，這類項目還會保持較快的增長勢頭。

　　事實上，在中國人壽與蘇州市政府簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議的同一天，中國人壽與南京市政府簽署了全面戰(zhàn)略合作協(xié)議。據(jù)了解，中國人壽資產(chǎn)公司還與南京地鐵集團(tuán)、南京河西指揮部簽署了配套的軌道交通、青奧會基建配套項目投資合作意向書。而對于地方政府來說，伴隨發(fā)改委基建項目的集中批復(fù)，規(guī)模大、投資期限長的保險資金也是各地政府追逐的對象。

　　在我國，市政建設(shè)、城市軌道交通、城際軌道交通投資主要依靠地方財力。地方項目的建設(shè)資金主要來自于銀行貸款、直接市場融資等。“此次中國人壽以股權(quán)投資的方式進(jìn)入的主要原因就是蘇州市政府成立的這個蘇州市城市投資發(fā)展基金的資本金不足。”上述知情人士表示。險資在加大地方基建投資的同時也要嚴(yán)控風(fēng)險，才能雙贏。