數(shù)據(jù)向好經(jīng)濟企穩(wěn) 樓市杠桿率有隱憂
2016年8月，我國經(jīng)濟運行有企穩(wěn)苗頭。從投資、消費和進出口數(shù)據(jù)看，固定資產(chǎn)投資趨穩(wěn)、民間固定資產(chǎn)投資增速止跌回升、國內(nèi)消費需求繼續(xù)回暖、進出口數(shù)額加快回升。不過我國結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型升級正處在關(guān)鍵階段，結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛還在釋放，不穩(wěn)定性、不確定性還比較多；積極的財政政策固然帶動基建投資反彈，但有可能透支后續(xù)政策空間；去產(chǎn)能任務(wù)的加速進行，將使工業(yè)增長承壓。此外，樓市熱度依舊不減，如果將樓市與股市作對比，粗略估計目前樓市杠桿率已接近去年股市高點的2倍，隱含的風險較大。再有，截至8月底，地方債發(fā)行規(guī)模約4.8萬億，已超過去年全年3.8萬億的總發(fā)行量。地方政府收入有限但支出高增，加之地方債發(fā)行已經(jīng)接近年內(nèi)上限，意味著積極財政政策已面臨嚴峻考驗。而從外匯市場來看，由于市場主體結(jié)匯意愿趨穩(wěn)，部分渠道的跨境外匯融資繼續(xù)回升，以及投資收益等季節(jié)性購匯需求回落，引致我國跨境資金流出壓力有所緩解。
投資趨穩(wěn)，消費回暖，進出口向好
1．投資增速趨穩(wěn)，投資結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化
固定資產(chǎn)投資增速趨穩(wěn)，制造業(yè)投資增速繼續(xù)回升。1-8月份，全國完成固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）36.63萬億，增長8.1%，增速與1-7月份持平；8月份當月增長8.2%，比7月份加快4.3個百分點。1-8月份，制造業(yè)投資11.65萬億，增長2.8%，增速雖比1-7月份回落0.2個百分點，但8月份當月投資增長2.1%，比7月份加快0.5個百分點，制造業(yè)當月投資增速已連續(xù)兩個月小幅回升。
基礎(chǔ)設(shè)施投資快速增長，“補短板”效應(yīng)明顯。截至8月底，基礎(chǔ)設(shè)施累計投資7.08萬億，同比增長19.7%，增速比1-7月份加快0.1個百分點；占全部投資的比重為19.3%，比去年同期提高1.8個百分點，為整體投資增速趨穩(wěn)發(fā)揮了重要支撐作用。中、西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資高速增長。1-8月份，中、西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資4.09萬億，累計同比增長29.1%，增速比1-7月份加快1.1個百分點，占全部基礎(chǔ)設(shè)施投資的57.8%，比去年同期提高4.2個百分點。中、西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資主要集中在鐵路、農(nóng)村公路、農(nóng)田水利等薄弱領(lǐng)域。
基礎(chǔ)設(shè)施投資快速增長，顯示出積極的財政政策正在發(fā)力，但要注意有可能透支后續(xù)政策空間。同時，中、西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資高速增長，體現(xiàn)中央“既利當前，更利長遠”的政策意圖。
新舊發(fā)展動能轉(zhuǎn)換步伐加快。1-8月份，工業(yè)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資1.38萬億，同比增長11.8%，增速比全部工業(yè)投資高8.9個百分點，占全部工業(yè)投資的比重為9.8%，比去年同期提高0.8個百分點。與高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資的較快增長相反，1-8月份，高耗能行業(yè)投資4.17萬億，同比增長3.8%，增速比1-7月份回落0.8個百分點，其中高耗能制造業(yè)投資下降3.1%。
旅游、文體、健康等消費領(lǐng)域投入加快。隨著消費升級的逐步推進，我國內(nèi)需結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，與旅游、文化、體育、健康、養(yǎng)老“五大幸福產(chǎn)業(yè)”相關(guān)領(lǐng)域的投資也出現(xiàn)了快速增長。1-8月份，公園和旅游景區(qū)管理業(yè)投資增長42.2%；文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資增長17.1%；健康服務(wù)業(yè)投資增長17.2%。
科研、教育領(lǐng)域投資快速增長。1-8月份，科學研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)投資增長15.9%，增速比1-7月份加快5個百分點；教育投資今年以來始終保持快速增長的勢頭，1-8月份增長22.8%。
高能耗產(chǎn)業(yè)投資下降，高新產(chǎn)業(yè)投資快速增長，“去產(chǎn)能”與“補短板”并行，“一去”和“一補”顯示出“供給側(cè)”結(jié)構(gòu)改革的政策效果正逐步顯現(xiàn)。隨著各項改革措施的逐步落地，供給側(cè)改革的政策效果將細水長流，滋潤中國經(jīng)濟發(fā)展的各個方面。
