投資要點：我們?yōu)槭裁纯春镁G色建筑？

    綠色建筑是巨大確定量中的確定增量綠色建筑并不是獨立存在的行業(yè)，它依附于整個建筑業(yè)，或者說有建筑的地方，綠色建筑或多或少的存在著。

    建筑行業(yè)2015年總產(chǎn)值為18萬億元，占GDP比重的27%?？v然目前宏觀經(jīng)濟增速下滑，縱然市場對建筑行業(yè)的判斷或增長或下滑，建筑行業(yè)仍然是個巨無霸行業(yè)，“十三五”期間建筑行業(yè)90萬億級別的產(chǎn)值不會變。

    在這樣的大前提下，結合“十三五”規(guī)劃提出城鎮(zhèn)化率60%的目標和住建部《關于加快推動我國綠色建筑發(fā)展的實施意見》提出到2020年綠色建筑占比30%的目標，我們認為綠色建筑是巨大確定量中的確定增量。就建筑與工程行業(yè)而言，預計到2020年綠色建筑年市場規(guī)模將達到2500億元。

    以目前每平方米成本105元，考慮《綠色建筑行動方案》普及目標，預計2020年綠色建筑年市場規(guī)模將達到2500億元。

    建筑耗能占到我國社會能源總消耗量的34%，成為節(jié)能減排首要對象。

    根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院日前發(fā)布的《2013-2017年中國智能建筑行業(yè)市場前景與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》顯示，我國建筑能耗的總量逐年上升，在能源總消費量中所占比約34%。而全球來看，建筑耗能占社會耗能的41%。我們認為隨著城鎮(zhèn)化率的進一步提高，我國建筑耗能比例會進一步增加，基于我國是個能源資源匱乏的國家，建筑耗能是成為節(jié)能減排首選對象。

    綠色建筑的子行業(yè)及相關標的（市場容量只考慮增量部分）

    按照國內(nèi)的綠色建筑評價標準，綠色建筑可以簡單概括為節(jié)能、節(jié)地、節(jié)水、節(jié)材、環(huán)保、運營管理。

    1）建筑智能領域主要市場參與者為軟件系統(tǒng)提供商、電力自動化設備提供商以及工程服務提供商。我們預計到2020年建筑智能領域的年市場規(guī)模為840億元，推薦延華智能、賽為智能。

    2）建筑節(jié)能市場發(fā)展時間較長，目前較為成熟。細分產(chǎn)品眾多，市場結構松散，隨著綠色建筑進一步普及，我們預計到2020年建筑智能領域的年市場規(guī)模為420億元，推薦嘉寓股份、江河集團。

    3）風景園林產(chǎn)業(yè)是建筑行業(yè)新興細分產(chǎn)業(yè)，切中“綠色”概念，由于建筑對周邊自然環(huán)境舒適度的要求，風景園林產(chǎn)業(yè)成為重要受益產(chǎn)業(yè)，我們預計到2020年風景園林年市場容量為472億元，推薦美尚生態(tài)、美麗生態(tài)（深華新）。

    4）建筑工業(yè)化作為綠色施工的最主要部分，可以有效縮短施工時間，降低人工成本，減少施工污水排放量，保證建筑結構的安全性。我們預計到2020年建筑工業(yè)化年市場規(guī)模為367億元。推薦杭蕭鋼構、鴻路鋼構。

    風險因素：1）宏觀經(jīng)濟下滑，建筑行業(yè)受影響。

              2）綠色建筑需要進一步普及，未能短時間受益。

              3）綠色建筑政策推行低于預期。

              4）綠色建筑技術執(zhí)行低于預期。

              5）行業(yè)內(nèi)競爭程度加劇，行業(yè)毛利率下滑。