預(yù)計(jì)2017年增長目標(biāo)為6.5%，基建投資增速將保持在20%左右的水平，整體規(guī)模預(yù)計(jì)在16萬億元左右。

　　2017宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)

　　在“三期疊加”大背景下，2016年中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，全年GDP增速6.7%。結(jié)構(gòu)上看，新常態(tài)下重塑新的增長模式和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)效果有所顯現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和需求結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中，第三產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)率持續(xù)增加，全年已達(dá)到51.63%;需求結(jié)構(gòu)中，投資占比不斷增加，消費(fèi)和出口占比有所下降。

　　根據(jù)“權(quán)威人士”表態(tài)，“我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不可能是‘U’型，更不可能是‘V’型，而是‘L’型的走勢(shì)。這個(gè)‘L’型是一個(gè)階段，不是一兩年就能過去的?！艘徊健癁榱恕M(jìn)兩步’。我國經(jīng)濟(jì)潛力足、韌性強(qiáng)、回旋余地大，即使不刺激，速度也跌不到那里去?！彪S著國內(nèi)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)，大水漫灌式政策刺激大概率不會(huì)重現(xiàn)，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速短期難有脈沖式回升，而是中長期呈現(xiàn)“穩(wěn)”的狀態(tài)。

　　另一方面，2016年中國經(jīng)濟(jì)全年GDP6.7%的增長，為近年來最低水平，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)面臨下行探底壓力。國家對(duì)于產(chǎn)能過剩領(lǐng)域的高壓態(tài)勢(shì)不減;內(nèi)有有效需求不足、外有局勢(shì)變化不定，制造業(yè)短期內(nèi)無明顯回暖跡象。

　　由于房地產(chǎn)投資仍難以顯著回升，2017年國內(nèi)需求仍面臨較大下降壓力，而全球多數(shù)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇緩慢也制約外需，加上金融行業(yè)在今年高基數(shù)影響下也會(huì)放緩，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大，適當(dāng)小幅下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)可能更為合理。這意味著經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)雖然可能小幅下調(diào)，預(yù)計(jì)2017年增長目標(biāo)為6.5%。

　　考慮到“十三五”規(guī)劃目標(biāo)2020年GDP 和人均收入比2010年“翻一番”，保增長依然是一項(xiàng)“硬約束”，2017年，中國政府將堅(jiān)持穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革的基本思路，不斷釋放改革紅利、加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度、培育消費(fèi)新熱點(diǎn)，中國經(jīng)濟(jì)仍將呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。基建投資、PPP、新型城鎮(zhèn)化作為政府拉動(dòng)投資最有效的手段，今年將會(huì)迎來發(fā)展機(jī)會(huì)。新常態(tài)下，中長期供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與短期經(jīng)濟(jì)保增長并舉，積極財(cái)政政策、寬松貨幣政策將延續(xù)。

　　1.增長趨勢(shì)：經(jīng)濟(jì)增速在結(jié)構(gòu)調(diào)整中穩(wěn)步前進(jìn)。歷經(jīng)改革開放三十多年高速增長，支持中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的改革紅利、人口紅利、入世紅利正逐漸減退。在全球經(jīng)濟(jì)遭遇金融的沖擊后，中國經(jīng)濟(jì)也走到了十字路口：經(jīng)濟(jì)增長速度出現(xiàn)下降，經(jīng)濟(jì)面臨著較長時(shí)期的結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力。但由于中國存在制度改革、稅費(fèi)減免、自貿(mào)區(qū)經(jīng)驗(yàn)推廣等上行空間，2017中國經(jīng)濟(jì)增速將在結(jié)構(gòu)調(diào)整中穩(wěn)步前進(jìn)。

　　而固定資產(chǎn)投資具有基數(shù)大、彈性足、成效快的特點(diǎn)，或是當(dāng)下政府拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)最有效的手段。預(yù)計(jì)保增長仍是政府的“硬約束”目標(biāo)之一，明年出口或仍將下行、國內(nèi)消費(fèi)趨于平穩(wěn)，政府大概率會(huì)加大對(duì)固定資產(chǎn)投資的力度。通過擴(kuò)大全社會(huì)固定資產(chǎn)投資規(guī)模，以此對(duì)沖出口下行和消費(fèi)疲軟的負(fù)面影響，并驅(qū)動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)保持中高速增長。

　　2.政策導(dǎo)向：實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)，強(qiáng)調(diào)改革創(chuàng)新。根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，2017年政府將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，經(jīng)濟(jì)目標(biāo)是保持國內(nèi)生產(chǎn)總值合理增長，調(diào)控政策取向?yàn)槔^續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。準(zhǔn)財(cái)政刺激手段有望加碼(包括地方債臵換、城投債發(fā)行、財(cái)政貼息支持的專項(xiàng)建設(shè)債券、財(cái)政發(fā)起的PPP 融資基金支持等)以及PPP 模式撬動(dòng)更多社會(huì)資本有望為基建投資提供增量資金。財(cái)政政策更強(qiáng)調(diào)財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，但將加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程、棚戶區(qū)改造等大型項(xiàng)目的投資支持。新型城鎮(zhèn)規(guī)劃與建設(shè)迎來新的發(fā)展機(jī)遇，政策重點(diǎn)更加偏向PPP(主要是傳統(tǒng)市政和交通)、新型基建(包括海綿城市與地下綜合管廊)等新增長點(diǎn);貨幣政策則強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健、適中。

　　此外，中國將加速推動(dòng)自貿(mào)區(qū)實(shí)驗(yàn)推廣、國企改革、制度改革。2016年下半年國企改革提速明顯，亮點(diǎn)在于央企重組提速和出臺(tái)員工持股試點(diǎn)意見。2016年上半年國企改革不及預(yù)期，直到7月份央企合并明顯提速，第二批央企改革試點(diǎn)全面鋪開，8月又出臺(tái)開展員工持股試點(diǎn)意見。展望2017，建筑國企改革中加大集團(tuán)重組、內(nèi)部資產(chǎn)優(yōu)化、員工激勵(lì)制度的完善、公司治理的加強(qiáng)等方面將有較大的運(yùn)作空間。因此，未來宏觀調(diào)控政策仍會(huì)著眼結(jié)構(gòu)調(diào)整，保持平穩(wěn)，轉(zhuǎn)型、升級(jí)而非總量目標(biāo)將是政策主要指向。

　　3.主要挑戰(zhàn)：“新常態(tài)”決定經(jīng)濟(jì)增長伴隨“增長陷阱”。從外部因素來看，金融危機(jī)后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是一個(gè)緩慢、痛苦的過程，全球流動(dòng)性及其溢出效應(yīng)會(huì)影響外需增長及國內(nèi)政策選擇;從內(nèi)部因素來看，中國經(jīng)濟(jì)在增長方式轉(zhuǎn)型與增速轉(zhuǎn)換中形成“短期陣痛”，制度改革必將受到來自各方面的阻力和壓力，同時(shí)受制造業(yè)回流歐美因素影響，中國經(jīng)濟(jì)面臨“中等發(fā)達(dá)國家收入陷阱”、“流動(dòng)性陷阱”等各方面不利因素。因此，“新常態(tài)”下中國經(jīng)濟(jì)增速將由高速轉(zhuǎn)向中高速、外延擴(kuò)張轉(zhuǎn)向內(nèi)涵增長。