定增實現(xiàn)嫁接資源,助力裝飾業(yè)務(wù)成長。廣田股份擬向前海復(fù)星、高管葉遠(yuǎn)東、益升投資非公開發(fā)行1.21億股,定增價格14.02元/股,募集不超過17億元資金,其中8億元用于償債,剩余用于流動性補(bǔ)充??紤]到認(rèn)購對象中,葉遠(yuǎn)東為公司高管,定增有利于實現(xiàn)利益捆綁,利好公司治理;前海復(fù)星瑞哲恒嘉投資管理公司為復(fù)星集團(tuán)旗下投資基金,此次入住公司有望帶來集團(tuán)旗下地產(chǎn)與醫(yī)療資源,加速大裝飾戰(zhàn)略落地,提升公司14年P(guān)E至20倍(原16倍)。另考慮前期結(jié)算放緩,下調(diào)2014/15年EPS1.09、1.36元(原1.17、1.52元),上調(diào)目標(biāo)價22元,維持增持評級。
復(fù)星入股帶來產(chǎn)業(yè)資源,地產(chǎn)與醫(yī)院成為契合點。復(fù)星集團(tuán)以保險、產(chǎn)業(yè)運營、投資、資產(chǎn)管理4大業(yè)務(wù)為主,擁有大量地產(chǎn)與醫(yī)療資源,此次通過定增方式購買公司7132萬股,成為第三大股東,有望與公司形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同,助力裝飾業(yè)務(wù)增長。具體而言,旗下復(fù)地集團(tuán)依托母公司產(chǎn)業(yè)資源,推行蜂巢城市模式,打造大規(guī)模的金融、文化、健康、商貿(mào)、物流地產(chǎn),后續(xù)公司有望提供其裝飾,拓展公裝業(yè)務(wù);此外旗下復(fù)星醫(yī)藥大力發(fā)展醫(yī)療服務(wù),大舉收購和新設(shè)醫(yī)院資產(chǎn),據(jù)此前集團(tuán)規(guī)劃,投資500家是目標(biāo),未來此類優(yōu)質(zhì)客戶將成為公司在醫(yī)院新裝和翻新領(lǐng)域的增長源泉。
廣田受益地產(chǎn)回暖,家裝電商與智能家居加速落地。受益“9.30”政策和降息刺激,地產(chǎn)銷售持續(xù)回暖,30個大中城市商品房12月成交套數(shù)達(dá)歷史最高23.4萬套,同比增加25.9%,公司有望在開年迎來訂單增長加速。
此外,定增資金與復(fù)星投資將協(xié)助公司家裝電商和智能家居加速落地。
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