在近期證監(jiān)會披露的擬上市企業(yè)名單中,兩家家居建材企業(yè)廣東頂固集創(chuàng)家居、東易日盛排隊,其中東易日盛背后多家PE聚集。投中集團調(diào)研后認為,雖然家居建材行業(yè)市場在遭受一線城市嚴厲的房地產(chǎn)限購、限貸、限價政策重壓,但購房者對精裝住宅和環(huán)保節(jié)能建材需求大量增加,使得PE投資未來關(guān)注點可能會轉(zhuǎn)向精裝修與環(huán)保建材領(lǐng)域。有5家PE機構(gòu)入股的東易日盛,亦披露稱,已與多家知名房企合作,通過精裝修業(yè)務(wù)來加強業(yè)績增長預(yù)期。
東易日盛背后有五家PE
從東易日盛前十名主要股東看,其中一般PE機構(gòu)包括磐石投資1.49%、祥禾投資1.49%、生源投資0.85%、和泰投資0.79%、生泉投資0.64%。
而從東易日盛的經(jīng)營模式看,公司從2000年開始,就開始嘗試全國性的直營連鎖與特許連鎖并行發(fā)展的策略。到目前為止,其家裝連鎖店共計189家,分布于100個城市,其中直營連鎖店77家,特許加盟店112家。
顯然,上述模式是家居裝飾行業(yè)降低成本、快速擴張的慣用打法,亦符合PE資金尋求的容易依靠資金復(fù)制快速擴張的標(biāo)的。
據(jù)投中集團的統(tǒng)計,從2006年至今共有77家家居建材行業(yè)企業(yè)獲得V C /PE注資,累計融資規(guī)模為95 .18億元,平均單筆融資規(guī)模為1.24億元。其中,在2008年房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整和建筑業(yè)增速放緩的影響下,2009年家居建材行業(yè)V C /PE行業(yè)融資規(guī)模下降至2.8億元融資規(guī)模,為近5年融資規(guī)模最低;而2010年隨著房地產(chǎn)市場的不斷升溫,家居裝飾裝修企業(yè)當(dāng)年以20家企業(yè)累計獲得28.23億元融資規(guī)模達到近5年最高值。
具體細分而言,家居建材傳統(tǒng)渠道企業(yè)融資規(guī)模為28.94億元,占比達31.9%,位居各細分行業(yè)之首,地板行業(yè)和設(shè)計裝飾公司分別以24.39億元、15.25億元融資規(guī)模占比26.9%和16.8%分居細分行業(yè)二、三位。
值得注意的是,家居建材傳統(tǒng)渠道商融資規(guī)模較大,主要源于同一家企業(yè)紅星美凱龍的兩筆融資,分別是2007年華平2 .2億美元投資、2010年華平渤?;鹇?lián)合向其注入26億元將整體拉高所致。
而2007年CVC以1.75億美元收購國內(nèi)生產(chǎn)銷售強化木地板企業(yè)亞洲創(chuàng)建的交易成為家居建材行業(yè)融資規(guī)模較大的另外一起案例。
相比傳統(tǒng)渠道的融資規(guī)模,國內(nèi)家居建材的電商企業(yè)融資規(guī)模就小了不少。
從2006年來有4家企業(yè)獲得8筆V C/PE融資交易,披露融資規(guī)模1.54億元,平均單筆融資規(guī)模為1925萬元。融資規(guī)模最大的案例為2008年1月,HaoCapital聯(lián)合紅石資本1000萬美元對家居整體解決方案開發(fā)研究的電商企業(yè)居泰隆的投資。
未來投資轉(zhuǎn)向精裝修與環(huán)保建材
房地產(chǎn)市場量價齊跌的局面使得部分購房者和期望改善已有住房環(huán)境的消費者持觀望態(tài)度,位于行業(yè)下游的家居裝飾行業(yè)也遭遇“降溫”。
伴隨著一線城市購房者裝修房屋時間和精力有限,購置精裝修房已逐漸走進消費者視野,家居精裝修行業(yè)悄然興起。其一次性室內(nèi)設(shè)計、批量裝修,有效節(jié)約材料損耗、與品牌裝修公司合作、選取品牌衛(wèi)浴、櫥柜等配套設(shè)施,裝修完畢有相關(guān)部門驗房等優(yōu)越條件,滿足了購房者可以拎包入住的便捷性、并且具備一定質(zhì)量保證,近年來在一線城市廣受新增購房群體歡迎。
投中集團分析師萬格認為,利用在公裝領(lǐng)域與國內(nèi)房地產(chǎn)商已建立起的合作關(guān)系,公裝企業(yè)可以借機進入一線城市住宅精裝領(lǐng)域,以尋求新的利潤增長點;與此同時,住宅精裝修也為專注個體家裝企業(yè)增加市場份額提供良好契機。
從國內(nèi)幾家主要大開發(fā)商如萬科、保利、招商情況看,主要項目精裝修率開始大幅提升,建筑裝飾企業(yè)與大型房地產(chǎn)商建立長期合作關(guān)系已成業(yè)內(nèi)常態(tài)。
而翻閱國內(nèi)幾家裝飾行業(yè)上市公司金螳螂、廣田股份、洪濤股份的2011年年報亦可發(fā)現(xiàn),去年凈利潤增加主要來自于公共裝修領(lǐng)域。
此外,萬格亦認為,國家正在推進建筑節(jié)能減排,而消費者對環(huán)保建材的認知和需求都在大幅提升,未來資金亦會更多關(guān)注相關(guān)公司。
以地板為例,目前占據(jù)國內(nèi)大部分市場份額的是物理性能較好、安裝便利、使用壽命長、舒適度較好的實木復(fù)合地板和強化復(fù)合地板,二者因主要利用次小薪材、減少對林木資源浪費、價格適中逐漸成為消費者首選地板。
而目前排隊上市的兩家家居企業(yè),分別是以滑動門、生態(tài)門、衣柜等為主營業(yè)務(wù)的廣東頂固集創(chuàng)家居,家居設(shè)計裝飾及環(huán)保建材企業(yè)東易日盛家居裝飾,其中就符合上述趨勢的概念。東易日盛招股書中顯示,其與華潤置地、中海地產(chǎn)、萬達地產(chǎn)、萬科地產(chǎn)等房地產(chǎn)企業(yè)進行了戰(zhàn)略合作,通過精裝修業(yè)務(wù)來加強業(yè)績增長預(yù)期。
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